Act Two of the US-China Trade Conflict: Three Factors Now Endangering the Korean Market

Trump's “Taco State” Triggers Major Financial Market Turmoil: China Tariffs, Cryptocurrency Liquidations, and Black-Box Exchange Rates: Investment Strategies

📌 Summary

President Trump's unpredictable foreign policy capriciousness and the escalating threat of US-China trade conflict have triggered psychological instability (‘TACO state’) in global financial markets, sparking unprecedented cryptocurrencyliquidations and a sharp surge in the won/dollar exchange rate. However, markets are adopting a strategy of calmly adapting to uncertainty, assessing the actual probability of such hardline rhetoric as low.

📖 Why it matters! (Significance and context)

Trump“s psychological instability – that 'TACO state” where he trusts no one, not even himself – leads to a weakening of leadership grip both domestically and internationally. Examples include judicial restraints on attempts to mobilise the military and diminished influence over entities like China and NATO. Such abnormal behaviour and decision-making maximise uncertainty, causing extreme volatility in financial markets. Particularly, excessive rhetoric like the threat of 100% tariffs on China suggested the possibility of a perfect storm, yet markets judged this threat as “posturing” and did not react significantly. However, the Korean exchange rate market has entered a “black box” state, showing weakness despite positive indicators like foreign capital inflows, demanding caution regarding the Korean economy and investment environment.

🔥 Key Analysis: Causes of Market Volatility and Trump Risk

1. Trump“s tariff threats and the market's sober interpretation

Trump's mention of 100% tariffs was interpreted as an extreme gesture effectively signalling a halt to negotiations and inaction. Market participants assessed the probability of imposing these tariffs as very low, below 15%, as 15% is a critical benchmark for new industries or events to 'truly take hold”. Ultimately, the market judged this threat to be merely a “feeling out” or “pointless grumbling” for negotiation within the context of the US-China trade conflict, confirming signs of tension easing. Particularly, with the APEC summit approaching and a decisive meeting between Trump and Xi Jinping urgently needed, his announcement of intent to attend the talks after the tough rhetoric further clarified this trend of tension easing.

2. Declining relative appeal triggering cryptocurrency liquidations

Multiple factors converged to trigger unprecedented liquidations in the cryptocurrency market. Primarily, the bull run in global stock markets (US, South Korea, China, etc.) significantly diminished the relative appeal of cryptocurrencies – often concept-driven – compared to fundamentals-based equities. This was compounded by suspicious positioning moves from internal players, such as Michael Saylor (Strategy) halting purchases and switching to dividends, amplifying market anxiety. In this context, Trump's abrupt remarks acted as a trigger stimulating risk aversion. Furthermore, credibility issues, including suspicions of trading using unconfirmed inside information, have surfaced, with the elusive characteristics of shadow banking now influencing the market.

3. The perplexing “black box” phenomenon in Korea's exchange rate market

The won/dollar exchange rate surged sharply to around 1,410 won, highlighting the won's weakness, yet the reasons remain difficult to interpret clearly. Examining current fund flows in the Korean market shows foreigners continuing net purchases in both the stock and bond markets, which should instead be a factor driving won strength. Nevertheless, this phenomenon of a weakening exchange rate resembles a “black box” that heightens uncertainty when assessing the Korean economy. Such an enigmatic situation could prompt foreign investors to exercise greater caution towards the Korean market and temporarily halt their buying.

🔍 To summarise

Trump“s unpredictable 'taco state” behaviour heightened uncertainty in global financial markets through threats of tariffs on China. However, the market identified a trend of tension easing through the “feeling each other out” process between the two nations. During this period, the cryptocurrency market experienced unprecedented liquidations, triggered by a decline in relative attractiveness and credibility issues. Particularly, the Korean exchange rate market has entered a “black box” phase where weakness intensifies despite foreign capital inflows, necessitating heightened cautiontowards Korean assets overall. Investors should methodically monitor changes in US-China relations and Korea's response through major events like the APEC summit, employing flexible portfolio strategies that adapt to new variables rather than jumping to hasty conclusions.

💰 Investment Advice

• Consider temporarily reducing the weighting of risk assets in the Korean market to reflect caution regarding exchange rates and trade uncertainties.
• A prudent approach is required, gradually adapting portfolios based on the progress of the APEC summit and changes in the US-China relationship.
• Cryptocurrency markets exhibit lower relative attractiveness compared to equities and persistently face credibility issues; therefore, strengthen risk management against volatility.
• Given the possibility of China extending favourable gestures towards South Korea (such as easing the ban on Korean content), monitor the movements of related stocks, including entertainment stocks.

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미중 무역갈등 2막, 지금 한국시장을 위험하게 만들 3요소

트럼프의 '타코 상태'가 촉발한 금융시장 대혼란: 대중국 관세와 암호화폐 청산, 그리고 블랙박스 환율의 투자 전략

📌 한줄요약

트럼프 대통령의 예측 불가능한 대외 정책 변덕과 미중 무역 갈등 고조 위협이 글로벌 금융 시장의 심리적 불안정성("타코 상태")을 유발하며 암호화폐 역대급 청산과 원/달러 환율 급등을 촉발했으나, 시장은 강경 발언의 실제 확률을 낮게 평가하며 불확실성에 차분히 적응하는 전략을 취하고 있다.

📖 왜 중요한가! (의미와 맥락)

트럼프와 같은 거대 정치 지도자의 심리적 불안정성, 즉 '아무도 못 믿고 자기도 못 믿는' 타코(TACO) 상태는 대내외적으로 리더십의 장악력 약화로 이어진다. 군대 동원 시도에 대한 사법부의 제지, 중국 및 나토(NATO) 등에 대한 영향력 감소 등이 그 예이다. 이러한 비정상적인 행동과 의사 결정은 불확실성을 극대화하여 금융 시장에 극심한 변동성을 야기한다. 특히, 대중국 관세 100% 위협과 같은 과도한 발언은 퍼펙트 스톰 가능성을 제시했으나, 시장은 이 위협을 '간보기'로 판단하며 크게 반응하지 않았다. 그러나 한국 환율 시장은 외국인 자금 유입이라는 긍정적 지표에도 불구하고 약세를 보이는 '블랙박스' 상태에 진입하여 한국 경제 및 투자 환경에 조심성을 요구하는 상황이다.

🔥 핵심 분석: 시장 변동성의 원인과 트럼프 리스크

1. 트럼프의 관세 위협과 시장의 냉정한 해석

트럼프가 언급한 100% 관세는 실질적으로 협상을 중단하고 아무것도 하지 않겠다는 극단적인 제스처로 해석되었다. 시장 참여자들은 이 관세 부과 확률을 15% 이하로 매우 낮게 평가했는데, 15%는 새로운 산업이나 이벤트가 '진짜 자리 잡는' 중요한 기준선이기 때문이다. 결국 시장은 이 위협을 미중 무역 갈등 국면에서 협상을 위한 단순한 '간보기' 또는 '쓸데없는 잔소리'로 판단하며 긴장 완화 조짐을 확인했다. 특히, APEC 회담을 앞두고 트럼프와 시진핑의 단판이 절실한 상황에서, 강경 발언 후 회담 참석 의사를 밝힌 것은 이러한 긴장 완화 흐름을 더욱 분명히 했다.

2. 암호화폐 청산을 초래한 상대적 매력도 하락

암호화폐 시장에서 역대급 청산이 발생한 배경에는 여러 요인이 복합적으로 작용했다. 무엇보다 글로벌 주식 시장(미국, 한국, 중국 등)의 호황으로 펀더멘털에 기반한 주식 대비 '개념' 기반의 암호화폐가 상대적 매력도를 크게 잃었다. 여기에 마이클 세일러(스트래티지)의 매입 중단 및 배당 전환 등 내부 플레이어들의 포지션에 대한 의심스러운 움직임이 더해지면서 시장 불안이 증폭되었다. 이런 상황에서 트럼프의 돌발적인 발언이 리스크를 자극하는 트리거로 작용했다. 더 나아가, 미확인된 내부 정보를 이용한 거래 의혹 등 신뢰도 문제가 불거지면서, 파악하기 어려운 그림자 금융 특성이 시장에 영향을 미치고 있다.

3. 한국 환율 시장의 난해한 '블랙박스' 현상

원/달러 환율이 1,410원 근처까지 급등하며 원화 약세가 두드러졌는데, 그 이유를 명확히 해석하기 어려운 상황이다. 현재 한국 시장의 자금 흐름을 보면 외국인이 주식과 채권 시장 모두에서 순매수를 지속하고 있어, 이는 오히려 원화 강세를 유도해야 할 요인이다. 그럼에도 불구하고 환율이 약세를 보이는 이 현상은 한국 경제를 판단하는 데 불확실성을 키우는 '블랙박스'와 같다. 이처럼 해석이 난해한 상황은 외국인 투자자들로 하여금 한국 시장에 대한 조심성을 높이고 매수를 잠시 멈추게 하는 요인으로 작용할 수 있다.

🔍 정리하면

트럼프의 예측 불가능한 '타코 상태' 행동 양식은 대중국 관세 위협을 통해 글로벌 금융 시장의 불확실성을 높였지만, 시장은 양국 간의 '간보기' 과정을 통해 긴장 완화 흐름을 확인했다. 이 과정에서 암호화폐 시장은 상대적 매력도 하락과 신뢰도 문제의 트리거를 맞아 역대급 청산을 경험했다. 특히, 한국 환율 시장은 외국인 자금 유입에도 불구하고 약세가 심화되는 '블랙박스' 구간에 진입하면서 한국 자산 전반에 대한 조심성을 높일 필요가 있다. 투자자들은 APEC 회담과 같은 대형 이벤트를 통해 미/중 관계의 변화와 한국의 대응 방식을 차근차근 확인하며, 성급한 결론 대신 새로운 변수에 적응해 나가는 유연한 포트폴리오 전략을 구사해야 한다.

💰 투자 조언

• 환율 및 무역 불확실성에 대한 조심성을 반영하여 한국 시장 위험 자산의 비중을 일시적으로 줄이는 방안을 고려한다.

• APEC 회담 진행 과정과 미/중 양국의 변화에 따라 포트폴리오를 단계적으로 적응시켜 나가는 신중한 대응이 필요하다.

• 암호화폐 시장은 주식 시장 대비 상대적 매력도가 낮고 신뢰도 문제가 상존하므로, 변동성에 대한 리스크 관리를 강화한다.

• 중국의 한국에 대한 우호적 제스처(한한령 완화 등) 가능성을 염두에 두고 엔터주 등 관련 종목의 움직임을 주목할 필요가 있다.

🏷️ 키워드

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*Reference Material: Oh Jong-tae's Investment Strategy: KOSPI -1.9% on Trade Tension Fears; Trump's Shifting “Mega TACO” Stance – What Exactly Is He Thinking?

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