Concerned about an AI bubble? The secret behind the government-led monetary cycle funding the hegemony war

📌 Summary

We must not overlook that the monetary cycle, previously led by the Fed, is shifting to a government-led monetary cycle to fund the hegemony war surrounding AI. This represents a strategic shift by the US, tolerating inflation to boost nominal growth rates and resolve national debt.

📖 Why it matters! (Significance and context)

The current volatility in financial markets and the massive scale of U.S. national debt are difficult to explain solely through economic logic. This phenomenon requires understanding the political-economic backdrop: the U.S. is aggressively pushing innovation cycles like AI at the government level to avoid losing hegemony to competitors like China. Specifically, the shift towards a government-led monetary cycle is fundamentally altering the nature of economic growth and inflation beyond the traditional limits of central bank monetary policy. This shift is a key factor determining the long-term direction of asset markets amid the AI bubble debate.

🔥 Key Takeaways

1️⃣ Accelerating Shift from Central Bank-Led to Government-Led Monetary Cycles

• The cycle dominated by the Fed's quantitative easing (money printing) from the 2008 financial crisis until 2019 has shifted since 2020 to focus on massive government bond issuance.
• The power of government-led economic cycles is growing significantly stronger than central banks to cover the costs of the hegemonic war.
• Governments control liquidity expansion by directing commercial banks to increase broad money supply and by inducing direct investment in specific industries like AI.

2️⃣ Strategic Use of Inflation to Maintain US Hegemony

• Observing Europe's GDP share being overtaken by China, the US perceives a threat to its hegemony and aims to widen the gap through AI.
• Rather than risking politically untenable deflationary recession, it chooses to tolerate inflation to resolve national debt.
• Resolving national debt involves maintaining a higher nominal growth rate than the debt growth rate (Nominal growth rate = Real growth rate + Inflation).

3️⃣ Strategy for Achieving Productivity-Based Nominal Growth Rate

• The government focuses investments on specific industries like AI that can generate productivity, not just simple asset bubbles.
• Through measures like the CHIPS Act, the government provides seed money and induces private investment, directing capital into productive industries instead of unproductive real estate cycles.
• Achieving an annual nominal growth rate of around 5-7% through this approach can naturally reduce national debt.

4️⃣ Short-Term Market Liquidity Concerns and the Fed's ‘Q-Light’ Outlook

• The key to short-term funding market stability is not the size of the reserve base, but the reserve ratio relative to GDP.
• If this ratio falls below 11%, concerns about short-term funding market panic (freeze) increase, which was one cause of the recent market correction.
• In 2026, the Fed is highly likely to replenish reserve balances through Q-light (not full-scale QE, but gradually expanding the balance sheet in line with GDP growth rates).

5️⃣ AI bubble remains incomplete; tightening signals end of cycle

• The AI bubble is assessed as incomplete because tangible productivity gains have yet to materialize.
• Big Tech companies leading the AI cycle are wisely leveraging low credit spreads to fund themselves with floating rates, keeping corporate debt risk low.
• This AI cycle is expected to end when the Fed's trend-based tightening begins.

🔍 In summary

The US is shifting the primary driver of economic policy from the central bank to the government to gain an advantage in the hegemonic battle surrounding AI technology. This new government-led monetary cycle aims to achieve high nominal growth rates by intentionally tolerating inflation and directly steering investment towards specific productivity-enhancing industries like AI. This represents a strategic choice to gradually resolve national debt without deflation or default. In the short term, concerns about liquidity tightening due to factors like a decline in the reserve requirementratio exist, but the Fed is expected to manage market stability through Q-light. Ultimately, from the perspective that AI is infrastructure, if long-term productivity gains and monetary expansion materialize, current market concerns and volatility are likely to subside. The true end of the AI bubble is projected to coincide with the timing of the Fed's trend-based tightening hikes.

💰 Investment Advice

• Maintain a Long-Term Perspective: Current volatility (correction) may be part of a leverage unwinding process. Rather than selling out of short-term fear, it is advantageous to hold from a long-term perspective or use it as an opportunity for dollar-cost averaging.
• Maintain AI/Tech Sector Allocation: As government-led productivity improvement goals are concentrated in the AI industry, maintain investments in Big Tech/AI infrastructure-related assets (individual stocks or relevant ETFs) driving this cycle.
• Anticipating a rebound in risk assets: As easing factors in liquidity supply resolve—such as TGA balance releases, quantitative tightening ending, and expectations for next year's interest rate cuts—funds could rapidly flow back into risk assets like the stock market and cryptocurrency market.

🏷️ Keywords

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AI 버블이 우려된다고? 패권 전쟁 비용을 충당하는 정부 주도 통화 사이클의 비밀

📌 한줄요약

과거 연준이 주도하던 통화 사이클이 AI를 둘러싼 패권 전쟁 비용 충당을 위해 정부 주도의 화폐 사이클로 전환되고 있으며, 이는 인플레이션을 용인하며 명목 성장률을 높여 국가 부채를 해소하려는 미국의 전략적 변화라는 점을 놓쳐서는 안 된다.

📖 왜 중요한가! (의미와 맥락)

현재 금융 시장의 변동성과 미국의 거대한 국가 부채 규모는 단순한 경제 논리만으로는 설명하기 어렵다. 이 현상은 미국이 중국 등 경쟁국에 패권을 잃지 않기 위해 AI와 같은 혁신 사이클을 정부 차원에서 강력하게 밀어붙이는 정치경제학적 배경을 이해해야만 맥락을 파악할 수 있다. 특히, 정부 주도 통화 사이클로의 전환은 중앙은행의 전통적인 통화정책 한계를 넘어 경제 성장의 방식과 인플레이션의 성격을 근본적으로 변화시키고 있으며, 이는 AI 버블 논란 속에서 장기적인 자산 시장의 방향성을 결정하는 핵심 요인이 된다.

🔥 핵심 포인트 (Key takeaways)

1️⃣ 중앙은행 주도에서 정부 주도 통화 사이클로의 전환 가속화

• 2008년 금융위기 이후 2019년까지 연준의 양적 완화(머니 프린팅)가 주도하던 사이클이 2020년 이후 정부의 대규모 국채 발행 중심으로 전환됨.

• 패권 전쟁의 비용 충당을 위해 중앙은행보다 정부가 주도하는 경제 사이클의 힘이 훨씬 더 커지는 상황임.

• 정부는 AI 등 특정 산업에 대한 직접 투자 유도 및 시중은행의 광의 통화 증가를 지시하는 방식으로 유동성 확대를 통제함.

2️⃣ 미국 패권 유지를 위한 인플레이션의 전략적 활용

• 유럽이 중국에 GDP 비중을 역전당한 사례를 보며 미국은 패권 유지에 위협을 느끼고, AI를 통한 격차 확대를 목표로 함.

• 정치적으로 감당하기 어려운 디플레이션적 경기 침체 대신, 인플레이션을 용인하며 국가 부채를 해소하는 방식을 선택함.

• 국가 부채 해결은 부채 증가율보다 명목 성장률을 높게 유지하는 방식임 (명목 성장률 = 실질 성장률 + 인플레이션).

3️⃣ 생산성 기반의 명목 성장률 달성 전략

• 단순한 자산 버블이 아닌, 생산성이 나올 수 있는 AI와 같은 특정 산업에 정부가 집중적으로 투자함.

• 칩스법과 같이 정부가 마중물을 제공하고 민간 투자를 유도하여 생산성이 없는 부동산 사이클 대신 생산성이 있는 산업으로 돈이 유입되도록 함.

• 이러한 방식으로 연간 5~7% 수준의 명목 성장률이 달성될 경우, 국가 부채를 자연스럽게 녹여나갈 수 있음.

4️⃣ 단기 시장 유동성 문제와 연준의 'Q 라이트' 전망

• 지급 준비금 규모가 아닌 GDP 대비 지급 준비금 비율이 단기 자금 시장 안정의 핵심임.

• 이 비율이 11% 이하로 떨어지면 단기 자금 시장 발작(경색) 우려가 커지며, 최근 시장 조정의 한 원인이 됨.

• 2026년에는 연준이 Q 라이트(대규모 QE는 아니나 대차대조표를 GDP 성장률 수준에 맞춰 조금씩 확대)를 통해 지급 준비금을 채워나갈 가능성이 높음.

5️⃣ AI 버블은 아직 미완성, 긴축 인상이 사이클의 종말

• AI 버블은 아직 생산성이 가시적으로 나오지 않았기 때문에 미완성된 상태로 평가함.

• AI 사이클을 주도하는 빅테크 기업들은 낮은 크레딧 스프레드를 활용해 변동 금리로 자금 조달을 현명하게 잘하고 있어 기업 부채 위험이 낮음.

• 이번 AI 사이클은 연준의 추세적인 긴축 인상이 시작될 때 종료될 것으로 전망함.

🔍 정리하면

미국은 AI 기술을 둘러싼 패권 전쟁에서 우위를 점하기 위해 경제 운용의 주체를 중앙은행에서 정부로 전환하고 있다. 이 새로운 정부 주도 통화 사이클은 의도적으로 인플레이션을 용인하고 AI 등 특정 생산성 산업에 대한 투자를 직접 유도하여 높은 명목 성장률을 달성하는 것을 목표로 한다. 이는 국가 부채를 디플레이션이나 채무 불이행 없이 점진적으로 해소하려는 전략적 선택이다. 단기적으로는 지급 준비금 비율 하락 등으로 인한 유동성 경색 우려가 있으나, 연준은 Q 라이트를 통해 시장 안정을 관리할 것으로 보인다. 궁극적으로 AI는 인프라라는 관점에서 장기적인 생산성 상승과 통화량 확장이 이루어질 경우, 현재의 시장 우려와 변동성은 해소될 가능성이 높으며, AI 버블의 진정한 종말은 연준의 추세적 긴축 인상 시점이 될 것으로 전망된다.

💰 투자 조언

• 장기적인 관점 유지: 현재의 변동성(조정)은 레버리지 청산 과정일 수 있으며, 단기적인 공포에 매도하기보다는 장기적인 관점에서 홀딩하거나 분할 매수 기회로 활용하는 것이 유리함.

• AI/기술 섹터의 비중 유지: 정부 주도의 생산성 향상 목표가 AI 산업에 집중되어 있으므로, 이 사이클을 주도하는 빅테크/AI 인프라 관련 자산(개별 종목 또는 관련 ETF)에 대한 투자를 유지함.

• 위험 자산의 반등 기대: TGA 잔고 방출, 양적 긴축 종료, 내년 금리 인하 기대감 등 유동성 공급의 완화 요인들이 해소되면 주식 시장 및 암호화폐 시장 등 위험 자산으로 자금이 빠르게 유입될 수 있음.

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