New Investment Formula Emerging on Wall Street: In-Depth Analysis of the Complex Technical Factors Surrounding the 'AI Bubble' Adjustment and the 'Santa Rally'

📌 Summary

The recent market volatility is not due to fundamental issues like employment or recession (economic slowdown), but rather stems from technical positioning reversals caused by falling interest rate cut expectations, idiosyncratic phenomena in the options market like negative gamma, and a realistic adjustment phase regarding the AI bubble.

📖 Why It Matters! (Meaning and Context)

The current financial market faces a complex situation where expectations for the year-end Santa Rally coexist with anxieties about high valuation from the recent surge and vigilance regarding the AI bubble. Unlike in the past, expectations for a shift in the Fed's monetary policy stance and improved liquidity have already been significantly priced in. However, the delay in the actual reflection of data and the continuation of Quantitative Tightening (QT) have led to a "reality check" where the market's excessive optimism clashes with reality. Specifically, the sharp adjustment in high-risk assets suggests investors are seriously reassessing technical factors and the sustainability of the AI bubble, making this a crucial context for predicting future market direction.

🔥 Key Takeaways (Key takeaways)

1️⃣ Increased Market Volatility Driven by Technical Factors:

• The recent market drop is primarily due to technical reversals following a decline in interest rate cut expectations, not a recession (fundamentals).

• Negative Gamma Phenomenon: Market makers in the options market hedge their risky positions by selling futures/spot contracts, which accelerates the downward movement.

• Liquidation selling pressure from investors in leveraged funds (3x leverage) amplified the market's decline.

2️⃣ Fed's Stance, Liquidity Supply, and Trauma:

• Quantitative Tightening (QT) is scheduled to end in December, and the end of the government shutdown is expected to release liquidity from the Treasury General Account (TJA) into the market.

• Wall Street believes the Fed is traumatized by the 2019 QT and Repo crisis (where the repo rate jumped to 10%) and will intervene quickly if the market shows instability, acting as a safety net.

• NY Fed President Williams' discussion of asset repurchases is technical (balancing balance sheet expansion with GDP growth, e.g., 2%), not the full-scale Quantitative Easing (QE) the market desires.

3️⃣ Realistic Adjustment of the AI Bubble and High Valuation Risk:

• Howard Marks' analysis warns of high valuation risk: historically, when the market P/E (Price-to-Earnings ratio) reaches 23x, the expected return over the next year is very low or negative.

• Anxiety about the AI bubble will persist, experiencing cyclical volatility, and the expectation of rapid short-term gains is diminishing.

• Significant price drops are observed in high-beta stocks and some cryptocurrencies (Ethereum, etc.) due to the adjustment of AI bubble expectations.

4️⃣ Short-Term Outlook and Recession Probability:

• The probability of a recession remains low (15–30%), and alternative employment indicators do not yet show pre-rerecession levels, suggesting excessive fear is unwarranted.

• Due to the loss of reliability and delay in official economic indicators, particularly employment figures, trustworthy data is not expected until early January next year.

• Nvidia's earnings release next week is anticipated to be a crucial trigger for a market momentum shift.

🔍 Summary

The current stock market volatility is the result of a realistic expectation adjustment for the AI bubble, combined with technical position unwinding driven by changes in interest rate cut expectations and the continuation of Quantitative Tightening (QT). Fundamentally, the probability of a recession is low, and corporate earnings and expectations for an economic recovery next year remain valid. Wall Street's perception that the Fed is prepared to react sensitively to market instability due to past trauma provides a floor for the market. Therefore, although volatility may be high in the short term due to technical factors like negative gamma and the AI bubble adjustment, the medium-to-long-term upward drivers (improved liquidity, economic recovery) remain, and excessive pessimism should be avoided. A momentum shift, such as next week's Nvidia earnings, is important.

💰 Investment Advice

• Large-Cap Stocks: Maintaining confidence in the relative stability of large, quality companies holding cash.

• High-Beta/High-Risk Assets: Preparation for potential increased volatility in high-risk assets (high-beta stocks, certain cryptocurrencies) due to the AI bubble adjustment.

• Market Timing: Consideration of short-term trading strategies, such as buying on Friday and selling next Wednesday, based on technical observations like the 'Day Theory.'

• Avoiding Fear: Discouragement of excessive fear regarding the end of the bull market, supported by the low probability of a recession.

🏷️ Keywords

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월가에 등장한 새로운 투자 공식: 'AI 버블' 조정과 '산타 랠리'를 둘러싼 시장의 복잡한 기술적 요인 심층 분석!

📌 한줄요약

최근 시장의 변동성은 고용이나 경기 침체와 같은 근본적인 펀더멘털 문제가 아닌, 금리 인하 기대 하락에 따른 기술적 포지셔닝 되돌림, 네거티브 감마와 같은 옵션 시장의 특이 현상, 그리고 AI 버블에 대한 현실적 눈높이 조정 단계로 인해 발생함.

📖 왜 중요한가! (의미와 맥락)

현재 금융 시장은 연말 산타 랠리에 대한 기대와 함께 단기 급등에 따른 고평가 논란 및 AI 버블에 대한 경계 심리가 공존하는 복잡한 상황에 직면함. 과거와 달리 연준(Fed)의 통화 정책 스탠스 변화와 유동성 개선에 대한 기대가 이미 상당 부분 선반영되었으나, 실제 데이터 반영 지연 및 양적 긴축(QT)의 지속으로 인해 시장의 과도한 낙관론이 현실과 충돌하는 현실 인식 단계에 접어들었음. 특히, 고위험 자산의 대규모 조정은 투자자들이 기술적 요인과 AI 버블의 지속 가능성을 심각하게 재평가하고 있음을 시사하며, 이는 향후 시장 흐름을 예측하는 데 중요한 맥락이 됨.

🔥 핵심 포인트 (Key takeaways)

1️⃣ 기술적 요인에 의한 시장 변동성 확대:

• 최근의 시장 하락은 경기 침체(펀더멘털)가 아닌, 금리 인하 기대 하락에 따른 기술적 되돌림이 주원인임.

• 네거티브 감마 현상: 옵션 시장에서 마켓 메이커가 포지션 위험을 회피하기 위해 현물/선물을 매도하여 하락을 가속화함.

• 레버리지 펀드 투자자들의 청산(Liquidation) 매물이 하락장에서 낙폭을 확대하는 역할 수행.

2️⃣ 연준(Fed)의 유동성 공급과 트라우마:

• 양적 긴축(QT)은 12월 종료 예정이며, 정부 셧다운 종료로 TJA(재무부 현금 계좌)의 유동성이 시장에 풀릴 것으로 예상됨.

• 연준은 2019년 QT 및 레포(Repo) 금리 급등 사태의 트라우마가 있어, 시장 불안 시 즉각 개입할 것이라는 기대가 월가에 존재함.

• 윌리엄스 뉴욕 연은 총재의 자산 재매입 언급은 GDP 성장에 맞춘 기술적 균형 조정으로, 시장이 원하는 수준의 양적 완화(QE)는 아님.

3️⃣ AI 버블 및 고평가 리스크의 현실적 조정:

• 하워드 막스의 분석: 시장의 PE(주가수익비율)가 23배에 달할 때 매수 시, 향후 1년 기대 수익률은 매우 낮거나 마이너스일 수 있어 고평가 리스크 경고함.

• AI 버블에 대한 불안감은 주기적인 변동을 겪으며 지속될 것이며, 단기 급등에 대한 기대는 감소함.

• 고위험(High-beta) 자산 및 일부 암호화폐(이더리움 등)에서 AI 버블 기대감 조정에 따른 급격한 가격 하락이 나타나고 있음.

4️⃣ 단기 전망 및 경기 침체 가능성:

• 경기 침체 확률은 여전히 15~30% 사이로 낮은 수준이며, 대체 고용 지표들도 침체 직전 수준을 보이지 않고 있어 과도한 공포에 젖을 필요는 없음.

• 공식 경제 지표의 신뢰도 상실 및 데이터 지연 문제로 인해, 신뢰할 만한 경제 지표는 내년 1월 초에나 확인 가능할 전망임.

• 다음 주 엔비디아의 실적 발표가 시장 모멘텀을 전환하는 중요한 계기가 될 것으로 기대됨.

🔍 정리하면

현재 증시 변동은 AI 버블에 대한 기대치를 현실적으로 조정하는 과정이자, 양적 긴축(QT) 종료와 금리 인하 기대 변화에 따른 기술적 포지션 청산의 결과물이다. 펀더멘털 측면에서 경기 침체 확률은 낮으며, 기업 실적과 내년 경기 회복 기대는 여전히 유효함. 연준(Fed)은 과거의 트라우마로 인해 시장 불안에 민감하게 반응할 준비가 되어 있다는 월가의 인식이 시장의 하방을 지지하는 안전판 역할을 할 것으로 보임. 따라서, 단기적으로는 네거티브 감마와 같은 기술적 요인 및 AI 버블 조정의 영향으로 변동성이 크겠지만, 중장기적인 상승 동력(유동성 개선, 경기 회복)은 여전히 남아있어 과도한 비관론은 지양해야 한다. 다음 주 엔비디아 실적 등 모멘텀 전환 계기가 중요함.

💰 투자 조언

• 대형주(Big Cap): 현금을 보유한 대형 우량 기업의 상대적 안정성에 대한 신뢰 유지.

• 하이베타/고위험 자산: AI 버블 조정에 따른 고위험 자산(하이베타 주식, 일부 암호화폐)의 변동성 확대에 대한 대비 필요.

• 시장 타이밍: '요일 이론' 등 기술적 흐름을 단기 매매에 참고하여 금요일 매수, 다음 주 수요일 매도와 같은 전략 고려 가능함.

• 공포 지양: 낮은 경기 침체 확률을 근거로 강세장 종료에 대한 과도한 공포에 젖지 않을 것을 권고함.

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