Should we cut interest rates or not? The Fed's confusion over liquidity and interest rates rocks the market!

📌 Summary

Amid conflicting statements from top Fed officials over liquidity and interest rates—key factors determining market direction—mixed signals emerge regarding interest rate cut expectations. This complex market landscape unfolds alongside news of Big Tech's aggressive investment expansion and declining cash reserves.

📖 Why it matters!

The most crucial indicator for judging the current economic situation is liquidity, and the key keyword that specifically represents this is interest rates. The direction of U.S. interest rates determines the flow of money into the market, which in turn dictates whether asset market bubbles will burst. Interest rate cuts boost expectations that money will flow freely and the economy will recover, bringing stability to the market. Conversely, rate freezes or hikes can constrict liquidity, triggering collapses starting from vulnerable sectors and amplifying market anxiety. Therefore, statements from Fed officials and various economic indicators play a decisive role in predicting future interest rate policy and market direction. The very confusion surrounding rate cuts versus rate freezes creates instability in the market.

🔥 Key Takeaways

1️⃣ Fed's No. 2 Official Bolsters Case for Rate Cut

• New York Fed President (John Williams) suggested rate cuts, stating there is still room for additional rateadjustments in the near term.
• He cited the current rate level remaining restrictive and the labor market gradually cooling as grounds.
• He partially countered inflation concerns, noting that secondary effects of tariffs on inflation have not yet been observed.

2️⃣ Conflicting opposing views supporting rate freeze

• Boston Fed President (Susan Collins) does not support further rate cuts, arguing that maintaining current interest rates helps ease price pressures while tariffs are reflected in the economy.
• Fed Governor (Michael Barr) also argues that monetary policy must be very cautious and prudent, as inflation remains 1% away from the target.
• Rate cut advocates focus on weakening employment and labor markets, while rate freeze advocates cite inflation and price instability as their basis.

3️⃣ Aggressive investment expansion plans in the AI computing sector

• An internal Google report revealed plans to double AI computing service capacity every six months, setting a goal to increase computing power 1,000-fold within five years.
• Internal recognition emphasizes that delaying or underinvesting is riskier.
• Expectations are building for securing additional semiconductor market share as news emerges that the U.S. Treasury Department is considering allowing exports of NVIDIA's high-end chips (H200) to China.

4️⃣ Declining Big Tech Cash Reserves and Increased Market Turmoil

• Reports indicate that major Big Tech firms like Google, Microsoft, and Amazon have significantly reduced their proportion of short-term liquid assets (from the 40% range to the 10% range) compared to 2020, due to aggressive investment execution.
• Mixed signals from various sources (interest rate cut vs. freeze comments, investment expansion vs. cash reduction) have left the market direction unclear, resulting in mixed trends.

5️⃣ Importance of Key Economic Indicators Released This Week

• This week will see the release of important economic indicators including September retail sales, September Producer Price Index (PPI), Consumer Sentiment Index, Q3 GDP, October Personal Consumption Expenditures (PCE), and the Fed's Beige Book.
• With no major indicators directly tied to interest rate decisions on the horizon, these figures are expected to play a crucial role in clarifying the market's confusion regarding the direction of interest rate policy.

🔍 Conclusion

The market is currently experiencing extreme confusion over the direction of interest rates, the core of liquidity, due to conflicting statements from senior Fed officials advocating for rate cuts versus rate holds. Immediately after the New York Fed President hinted at rate cuts citing labor market slowdown, other Fed officials voiced support for keeping rates steady due to inflation concerns, leaving the market directionless. Adding to this, positive news about aggressive investments—such as the review of allowing NVIDIA exports to China and Google's plan to double its AI computingcapacity—emerged. Meanwhile, reports of a sharp decline in Big Tech companies' cash reserves hinted at a risk of investment shortage, further fueling anxiety. Therefore, to resolve market confusion over the interest rate direction, it is crucial whether key economic indicators released this week—such as retail sales, PPI, and PCE—will present a consistent direction. The trend of these indicators is expected to significantly influence the Fed's final interest rate decision. While a majority of Fed members currently support keeping rates unchanged, considering market expectations and the weight of the New York Fed President's remarks, we cautiously project a 60-40 chance of a rate cut.

💰 Investment Advice

• Interest Rates Given the high uncertainty surrounding the direction of interest rates, it is crucial to closely monitor the U.S. economic indicators released this week to see if market sentiment converges in one direction.
• AI Computing and semiconductor sectors maintain a positive outlook for the medium to long term due to aggressive investment trends. However, to prepare for increased short-term market volatility stemming from interest rate fluctuations, we maintain a conservative, dollar-cost averaging strategy.
• If the market remains volatile (hot and cold), avoid excessive bets on specific asset classes and adopt a wait-and-see approach across major asset classes (stocks, bonds, commodities).

🏷️ Keywords

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금리인하 할까 말까? 시장 뒤흔든 유동성과 금리를 둘러싼 연준의 혼란!

📌 한줄요약

시장의 향방을 결정하는 유동성과 금리를 두고 미국 연준 고위 인사들의 발언이 상충하면서 시장의 금리 인하 전망에 혼조세가 나타나는 가운데, 빅테크의 공격적 투자 확대와 현금 자산 감소 소식이 맞물려 복잡한 장세가 펼쳐진다.

📖 왜 중요한가! (의미와 맥락)

현재 경제 상황을 판단하는 가장 중요한 지표는 유동성이며, 이를 구체적으로 나타내는 핵심 키워드가 바로 금리이다. 미국 금리의 방향성은 시중에 풀리는 돈의 흐름을 결정하며, 이는 곧 자산 시장의 거품 붕괴 여부를 좌우한다. 금리 인하는 돈이 풀려 경기가 회복될 것이라는 기대를 높여 시장에 안정을 가져오지만, 금리 동결 또는 인상은 유동성을 위축시켜 취약한 부분부터 붕괴를 일으킬 수 있어 시장의 불안감을 증폭시킨다. 따라서 연준 인사들의 발언과 각종 경제 지표는 향후 금리 정책과 시장의 방향을 예측하는 데 결정적인 역할을 하며, 금리 인하와 금리 동결을 둘러싼 혼란한 상황 자체가 시장에 불안정성을 야기한다.

🔥 핵심 포인트 (Key takeaways)

1️⃣ 금리 인하에 힘을 실은 연준 2인자 발언

• 뉴욕 연방은행 총재(존 윌리엄스)는 가까운 시일 내 금리 추가 조정 여지가 여전히 있다고 언급하며 금리 인하를 시사함.

• 현재 금리 수준이 여전히 긴축적이며, 노동 시장이 점차 식어 왔다는 점을 근거로 제시함.

• 관세로 인한 인플레이션의 2차 파생 효과는 아직 보지 못했다며 물가 상승 우려를 일부 반박함.

2️⃣ 금리 동결을 지지하는 반대 의견 충돌

• 보스턴 연준 총재(수잔 콜린스)는 현재 금리 수준 유지가 관세가 경제에 반영되는 동안 물가 압력 완화에 도움이 된다며 추가 금리 인하를 지지하지 않음.

• 연준 이사(마이클 바) 역시 인플레이션이 목표치와 여전히 1% 차이가 나므로 통화 정책을 매우 조심스럽고 신중하게 해야 한다고 주장함.

• 금리 인하 주장은 고용 및 노동 시장의 약화에 초점을 맞추며, 금리 동결 주장은 인플레이션 및 물가 불안정을 근거로 함.

3️⃣ AI 컴퓨팅 분야의 공격적인 투자 확대 계획

• 구글 내부 보고서에서 AI 컴퓨팅 서비스 용량을 반년마다 두 배씩 늘릴 계획을 밝히며, 5년 안에 컴퓨팅 능력을 1천 배로 늘려야 한다는 목표를 제시함.

• 투자를 늦추거나 부족하게 하는 것이 더 위험하다는 내부 인식이 강조됨.

• 미국 재정팀이 엔비디아의 고사양 칩(H200)의 중국 수출 허용을 검토하겠다는 소식이 나오면서 반도체 시장의 추가 팔로 확보에 대한 기대감이 형성됨.

4️⃣ 빅테크 현금 자산 감소 및 시장 혼란 증대

• 구글, MS, 아마존 등 주요 빅테크 기업들의 단기 현금성 자산 비중이 공격적인 투자 집행으로 인해 2020년 대비 크게 감소(40%대 → 10%대로)했다는 보고가 나옴.

• 다양한 자료(금리 인하 vs 동결 발언, 투자 확대 vs 현금 감소)가 혼재되어 시장이 방향타를 명확히 잡지 못하고 혼조세를 보임.

5️⃣ 이번 주 발표될 주요 경제 지표의 중요성

• 이번 주에는 9월 소매 판매, 9월 생산자 물가(PPI), 소비자 심리 지수, 3분기 GDP, 10월 개인소비지출(PCE), 연준 베이지북 등 중요한 경제 지표들이 발표될 예정임.

• 금리 결정에 핵심적인 메이저 지표가 나오지 않는 상황에서, 이 지표들이 금리 정책 방향에 대한 시장의 혼란을 정리하는 데 중요한 역할을 할 것으로 예상됨.

🔍 정리하면

현재 시장은 유동성의 핵심인 금리의 향방을 두고 금리 인하와 금리 동결을 주장하는 연준 고위 인사들의 상충하는 발언으로 인해 극심한 혼란을 겪고 있다. 노동 시장 둔화를 근거로 금리 인하를 시사한 뉴욕 연은 총재의 발언 직후, 다른 연준 인사들은 인플레이션 우려를 이유로 금리 동결을 지지하며 시장의 방향타를 잃게 만든다. 여기에 더해 엔비디아의 중국 수출 허용 검토, 구글의 AI 컴퓨팅 용량 두 배 확대 계획 등 공격적인 투자 관련 호재가 나오는 한편, 빅테크 기업들의 현금 자산이 급감했다는 보고서는 투자 부족 위험을 암시하며 불안 요소를 더한다. 따라서 금리 방향에 대한 시장의 혼란을 해소하기 위해서는 이번 주에 발표될 소매 판매, PPI, PCE 등 주요 경제 지표들이 일관된 방향성을 제시하는지 여부가 매우 중요하며, 이 지표의 흐름이 연준의 최종 금리 결정에 큰 영향을 미칠 것으로 예상된다. 현재 연준 위원 다수는 금리 동결을 지지하고 있으나, 시장의 기대와 뉴욕 연은 총재 발언의 가중치를 고려하여 금리 인하 가능성을 6대 4로 조심스럽게 전망한다.

💰 투자 조언

• 금리 방향에 대한 불확실성이 높은 만큼, 이번 주 발표되는 미국 경제 지표들을 주의 깊게 살피며 시장의 흐름이 한쪽으로 모이는지 확인하는 것이 중요함.

• AI 컴퓨팅 및 반도체 분야의 공격적 투자 기조는 중장기적으로 긍정적이나, 금리 변동에 따른 단기 시장 변동성 확대에 대비하여 보수적인 관점에서의 분할 매수 전략을 유지함.

• 시장이 혼란한 상황(온탕 냉탕)이 지속될 경우, 특정 자산군에 대한 과도한 베팅을 피하고 주요 자산군(주식, 채권, 원자재) 전반의 상황을 관망하는 태도가 필요함.

🏷️ 키워드

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