2026년 환율은 여기에 달렸다... 고환율이 뉴노멀인 시대
환율이 다시 1,480원에 육박하고 있다. 작년 말 정부의 개입 이후 잠시 주춤하는 듯 했던 환율이 다시 튀어오른 것이다. 앞으로 환율은 어떻게 되는 걸까? 단상을 정리해 봤다. 아무래도 1,100원~1,200원 수준에 머물던 환율은 당분간은 보기 어렵지 않을른지...
환율의 '뉴 노멀' 시대
과거의 1,100~1,200원대 기준보다는 절대적으로 높아진 환율 레벨이 유지되는 사실에 주목해야 하다.
생산성 격차가 펀더멘탈의 핵심
AI 등을 통한 미국의 생산성 개선 기대가 한국보다 높아 양국 간 잠재 성장률 및 환율에 영향을 주다.
구조적 무역 흑자 감소 우려
대중국 무역 적자 전환과 트럼프 행정부의 대미 무역 압박이 중장기적 달러 유입 감소 우려를 낳다.
해외 투자 확대 추세
정부, 기관(국민연금), 기업의 해외 설비 투자 및 개인의 서학개미 투자가 지속적인 달러 유출 요인으로 작용하다.
미국과 한국의 국채 금리 격차 축소
한미 간 국채 금리 격차가 줄었음에도 원화 강세가 나타나지 않는 현상은 이례적인 수급 쏠림을 시사하다.
경상수지 흑자와 환율의 괴리
사상 최대 수준의 경상수지 흑자에도 불구하고 금리차와 미래 기대 심리가 환율 하락을 저지하다.
환율 상승 기대 심리 선반영
환율이 계속 오를 것이라는 믿음이 미래의 달러 수요를 현재로 당겨오며 수급 쏠림을 유발하다.
높은 변동성 장세 대비
내년 환율은 1,300~1,500원 사이의 높은 레벨에서 양방향으로 크게 요동치는 변동성 장세가 예상되다.
트럼프 행정부의 '물가 관리' 변수
내년 중간선거를 앞두고 트럼프도 지지율을 위해 물가 관리에 나서며 정책적 유연성을 보일 가능성이 크다.
정부의 스무딩 오퍼레이션
외환 당국의 개입은 환율의 방향을 바꾸기보다 급격한 쏠림에 의한 속도를 조절하는 데 실효성이 있다.
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