코스피 1만피 고지 넘보는 시대의 역설과 포모(FOMO) 증후군 (feat. 물린 주식 대처법)
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국내 주식 시장은 그야말로 기록적인 상승세를 이어가고 있다. 코스피 지수가 연일 사상 최고치를 경신하며 대세 상승장을 증명하고 있지만, 정작 개인 투자자들의 체감 온도는 얼어붙어 있다. 주변에서 얼마를 벌었네 하는 주식 투자 성공담이 들려올 때마다 소외감과 박탈감을 느끼는 이들이 적지 않다. 이러한 현상을 자본시장에서는 포모(FOMO·소외되는 것에 대한 두려움) 증후군이라고 부른다.
실제로 현재의 호황은 삼성전자와 SK하이닉스 (#삼전닉스) 등 극소수 반도체 대형 주도주와 일부 IT 하드웨어, 자동차 업종이 시장 전체를 견인하면서 발생한 일종의 착시 현상이다. 수치로 보면 시장의 양극화는 더욱 명확해진다. 한국거래소 통계에 따르면 최근 한 달간 코스피 전체 923개 종목 중 상승한 종목은 126개에 불과했으며, 무려 63%에 달하는 585개 종목은 10% 이상 하락했다. 지수는 오르는데 내 계좌는 파란불인 현상이 결코 개인의 무능함 때문이 아니라, 시장 전체 종목 10개 중 6~7개가 떨어지는 극단적인 쏠림 현상 기인했다는 의미다.
증시 양극화를 보여주는 객관적 지표, 등락비율(ADR)
이와 같은 주식 시장의 기형적인 쏠림을 객관적으로 증명하는 지표가 바로 등락비율(ADR, Advance Decline Ratio)이다. 등락비율은 일정 기간 동안 상승한 종목 수를 하락한 종목 수로 나누어 백분율로 표시한 지표다. 통상적으로 이 비율이 100%이면 상승 종목과 하락 종목의 수가 같음을 의미하며, 70% 이하로 내려가면 시장에 주식을 사려는 사람보다 팔려는 사람이 훨씬 많은 '과매도 상태'로 판단한다.
현재 코스피의 등락비율은 51% 수준까지 추락했다. 이는 상승 종목보다 하락 종목이 2배 이상 많다는 뜻으로, 코로나19 팬데믹 직후인 2020년 3월 이후 약 6년 만에 가장 낮은 수치다. 과거 2021년과 2022년에도 이처럼 낮은 등락비율이 관찰되었으나, 당시는 증시 전체가 하락하는 추세였다. 반면 현재는 코스피 지수가 급등하는 국면임에도 등락비율은 바닥을 기는 극단적인 괴리 현상이 나타나고 있다. 이를 바라보는 자본시장의 시각은 두 가지로 극명하게 갈린다.
시장 동향을 바라보는 두 가지 시선
• 낙관론 (순환매 가능성): 반도체 제외 업종이 극심한 과매도 및 저평가 영역에 진입했으므로, 향후 에너지, 화학, 2차전지, 제약·바이오 등으로 온기가 확산되며 반등할 것이라는 예측이다.
• 비관론 (버블 붕괴 전조): 1929년 미국 대공황기의 항공·라디오, 1972년의 니프티피프티(상위 50개 종목), 2000년 닷컴 버블 당시에도 이처럼 소수 주도주로의 극단적 쏠림 이후 버블 붕괴가 찾아왔다는 역사적 경고다.
행동경제학으로 본 '물린 주식'과 투자자 심리
이처럼 소수 종목만 가는 장세 속에서 과거 코로나19 시기 카카오 같은 언택트 IT 테마주나 SK바이오팜 같은 공모주에 투자했다가 장기간 손실을 보고 있는 이들은 심리적 공황에 빠지기 쉽다. 본전 생각이 간절해 매수가 근처까지 왔을 때도 매도하지 못하다가 다시 주가가 주저앉는 악순환을 겪기도 한다.
행동경제학의 창시자인 대니얼 카너먼 교수는 "사람은 이익에서 얻는 기쁨보다 손실에서 느끼는 고통을 약 2.5배 더 크게 느낀다"고 설명했다. 이로 인해 발생하는 대표적인 비이성적 판단이 바로 '손실 회피 편향'이다. 투자자들은 자신이 실패했다는 사실(손실)을 확정 짓기 두려워하여, 냉정하게 매도해야 할 타이밍임에도 불구하고 무작정 주식을 계좌에 묵혀두는 오류를 범한다. 반대로 합리적인 상승 국면에서는 조그만 불안감에도 성급하게 이익을 실현해 버려 수익을 극대화하지 못하는 행동 양식도 모두 이 편향성에서 비롯된다.
투자의 대가들에게 배우는 3가지 대처법 (물린 종목 대처 전략)
그렇다면 자본시장의 역사 속 위대한 대가들은 주가가 하락하고 손실이 발생했을 때 어떻게 행동했을까. 전설적인 펀드매니저 피터 린치는 투자한 종목이 10배 이상 오르는 '텐베거(Ten bagger)' 신화를 쓰기 전, 언제나 명확한 투자 콘셉트를 정립할 것을 강조했다. 자신이 그 주식을 산 이유가 여전히 유효하다면 시장의 일시적인 흔들림에 동요하지 않고 보유해야 한다는 뜻이다. 반면 헤지펀드의 대부 조지 소로스는 자신의 판단이 잘못되었음을 인지한 순간, 미련 없이 오류를 인정하고 빠르게 포지션을 수정하는 것이 자산을 지키는 핵심이라고 조언했다. 이들의 철학을 바탕으로 정리한 현명한 대처 방식은 다음과 같다.
1. 매수했던 최초의 투자 콘셉트를 재점검하라
과거에 그 주식을 선택했던 이유를 냉정하게 되짚어보아야 한다. 현재 시점에서도 그 기업의 성장성, 실적 개선, 산업의 유망함이 유효한지 따져보는 과정이다. 만약 당시에도 뚜렷한 이유 없이 '남들이 사니까', '급등하니까' 뇌동매매를 했던 것이라면 그것은 투자가 아닌 투기였음을 인정해야 한다.
2. 본전(매수가격)에 대한 집착을 버려라
내가 그 주식을 얼마에 샀는지는 주식 시장과 향후 주가 흐름에 아무런 영향을 주지 않는다. "원금만 회복하면 팔겠다"는 막연한 기대는 아무런 대책 없이 구조를 기다리는 것과 같다. 냉정하게 '지금 이 순간, 이 가격에 이 종목을 새로 매수할 가치가 있는가?'를 질문해야 한다. 만약 새로 살 가치가 없다면 과감히 보유 비중을 조절해야 한다.
3. 지속적으로 새로운 투자 기회와 대안을 탐색하라
주식 시장은 멈춰있지 않으며 끊임없이 새로운 유망 산업이 등장한다. 손실을 확정 짓는 고통이 두려워 유망한 기회를 놓치는 것이 가장 큰 기회비용이다. 손실 중인 종목을 매도한 자금으로 향후 성장 가능성이 더 높은 대안적 투자 콘셉트를 찾아 이동하는 것이 자산 회복의 지름길이다.
국내 투자자를 위한 시사점 및 자산 배분 리스크 관리
현재와 같은 극단적 양극화 장세에서는 자산의 한곳에만 올인하는 전략은 매우 위험하다. 반도체 독주 체제가 언제까지 이어질지, 혹은 비관론자들의 경고대로 버블 붕괴의 전조일지는 누구도 확언할 수 없기 때문이다. 따라서 개인 투자자들은 특정 개별 종목의 주가 향방에 일희일비하기보다 국면별 리스크를 분산하는 포트폴리오 전략을 고민해야 한다.
철저히 소외된 비반도체 업종 중에서 실제 수출 지표가 개선되거나 미국의 제조업 경기 호조와 맞물려 실적이 받쳐주는 에너지, 화학 섹터, 혹은 학회 모멘텀이 존재하는 제약·바이오 분야로 일부 자산을 분산하는 전략을 고려해 볼 만하다. 이와 동시에 자산 전체의 변동성을 낮추기 위해 시장 전체를 추종하는 인덱스 상품이나 글로벌 자산 배분형 ETF 등을 활용해 하방 위험을 관리하는 태도가 요구되는 시점이다.
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